标签：造纸包装

　　收入端受多元因素扰动短期承压，细分板块业绩分化。22Q1-3轻工板块样本公司收入合计3440.18亿元，同比+8.2％，其中Q3实现收入1220.9亿元，同比+5.2％；22Q1-3板块归母净利润合计178.28亿元，同比-34.1％，其中Q3实现归母净利润74.79亿元，同比-4.4％。前三季度板块毛利率19.81％，同比-3.6pct，其中Q3毛利率19.65％，同比-1.6pct；前三季

　　维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格局持续改善，废纸原料供给收紧，需求仍需宏观支持，特种纸增量赛道持续开拓。　　海外阔叶浆新产能投放供应压力或持续增加，针叶浆稳定性相对较强，木浆系成品纸进口量增加，国内下游需求支撑欠佳，文化纸行业格局有望持续优化；废纸系原材料掌控能力决定核心竞争力，成品纸终端需求仍需宏观经济支持。　　木浆：阔叶浆新增产能供应压力或持续增加，针叶浆保持相对中高水平。　　废