纸企盈利水平逐渐改善 造纸行业复苏迹象明显

根据央视财经报道，随着双“11”、双“12”、元旦、春节等消费窗口依次开启，带动电商、物流所需包装纸消费量上升，造纸行业旺季迎来旺季，国内造纸企业周转速度明显加快。

纸企的库存量是影响纸业盈利的因素之一，如今随着周转速度的加快，纸企库存压力或有望减轻。相关行业人士分析，随着旺季的来临，许多纸企开始消耗库存，降低了库存积压的风险，同时也为企业提供了更多的资金流动性。此外，这也推动了部分纸企发布调价函，为明年的造纸行业行情看高一线，或将预示着国内造纸业将迎来更多的机遇。

同时，《证券时报》报道，东莞证券轻工制造业分析师谭欣欣持乐观态度：“从上游来看，纸浆价格平缓，废纸价格略降，有利于造纸板块降低采购成本。从中游来看，多家造纸企业仍存有数量较大的低价纸浆库存，可灵活调整生产策略。”

据悉，晨鸣纸业自今年10月以来已多次落实文化纸调价函，具体来看，10月21日，晨鸣纸业宣布旗下文化纸系列产品分品种价格上调300—400元/吨，11月15日，宣布其文化纸系列产品价格上调200元/吨，此轮提价也被业内认为是前期文化纸产品提价落实情况较好的回应。

与此同时，由于下游需求端相对较好，且目前仍有部分出版类订单待交付，这也支撑了纸厂挺价的心态，并推动纸企的提价行为得到了较好的落地。

今年下半年以来，随着行业景气度的改善，上市纸业的行业复苏迹象也愈加明显。

据证券之星统计，今年第一季度至第三季度，23家A股造纸公司整体营业总收入分别为443.29亿元、460.28亿元和487.80亿元，近两个季度环比增幅分别为3.83%和5.98%；归母净利润分别为0.93亿元、9.06亿元和19.17亿元，季度环比增幅分别达874.42%和111.47%。从产量和上市公司盈利情况角度出发，在经历了上半年的缓慢筑底后，造纸行业景气度终于有所回升。

根据中金公司最新研报，2024年行业成本端面临的挑战有望大幅缓解，预计纸浆价格或有望在600美元/吨左右延续震荡，废纸价格持续磨底，这一组合有望支撑行业盈利整体走向温和复苏。此外，为平滑成本波动，多家龙头一方面努力推动产品多元化、高端化，一方面积极推动林浆纸一体化布局，2023至2024年，这些企业的多元产品和自制木浆有望进入收获期，预计有望增厚公司的安全边际和成长动能。